По прошествии месяца после пуска THYP на Nasdaq три спотовых ETF на $HYPE, торгующихся в США, завлекли $161 млн незапятнанного притока капитала.
Единственным днём с оттоком средств стало 5 июня, когда из фонда BHYP финансисты вывели $2,9 млн. Все другие торговые сессии окончились притоком капитала.
Отчасти этот размеренный спрос разъясняется ограничениями для американских пользователей. Hyperliquid не даёт финансистам из США воспользоваться собственной площадкой впрямую, потому ETF, доступные через брокеров, остаются одним из немногих методов получить доступ к $HYPE без использования некастодиальных кошельков.
Но дело не только в удобстве. Финансистов завлекает сама экосистема Hyperliquid. Площадка дает прозрачную статистику активности, употребляет модель, при которой часть комиссий направляется на приобретение токенов, и уже обрабатывает сделки на сотни млрд долларов каждый месяц.
Что стоит за этим токеном
По данным DefiLlama, за прошедшие 30 дней объём торговли пожизненными фьючерсами на Hyperliquid составил $240,5 миллиардов. За 7 дней данное значение достиг $72,4 миллиардов, а за прошедшие день — $9,4 миллиардов. Общий скопленный объём торгов уже превысил $4,66 трлн.
О масштабах площадки говорят и иные характеристики. На данный момент открытый интерес на Hyperliquid составляет около $8,6 миллиардов. При сохранении текущих темпов годовой объём комиссий превосходит $1 миллиардов, а предсказуемая годовая выручка располагается в районе $886 млн.
| Метрика | Текущее значение | По какой причине это принципиально |
| Объём торгов пожизненными фьючерсами за 30 дней | $240,5 миллиардов | Главной источник комиссионных доходов площадки |
| Объём торгов пожизненными фьючерсами за 7 дней | $72,4 миллиардов | Указывает текущую рыночную активность |
| Объём торгов пожизненными фьючерсами за 24 часа | $9,4 миллиардов | Отражает свежайший приток платежеспособности |
| Комплексный объём торгов пожизненными фьючерсами | $4,663 трлн | Удостоверяет масштаб Hyperliquid как большой торговой площадки |
| Открытый интерес | $8,6 миллиардов | Указывает объём активных позиций участников биржевых торгов |
| Годовой объём комиссий | Больше $1 миллиардов | Показывает способность площадки генерировать доход как биржа |
| Годовая выручка | Около $886 млн | Дозволяет ассоциировать Hyperliquid с классическими биржевыми компаниями |
| Распределение комиссий | восемьдесят девять процентов направляется на приобретение токенов через Assistance Fund | Связывает активность пользователей со спросом на $HYPE |
Объём торгов деривативами в первые три месяца приблизился к $493 миллиардов. Одновременно DefiLlama оценивает комплексный объём торгов приблизительно в $443 миллиардов. При запуске THYP посреди мая компания 21Shares приводила ещё больше высшую цифру — $4,22 трлн.
В соответствии с методике, восемьдесят девять процентов комиссий от торговли пожизненными фьючерсами на Hyperliquid направляются в Assistance Fund для приобретения токенов $HYPE с рынка. В расчёт не входят комиссии разрабов. В Bitwise, управляющ?? ETF BHYP, подчеркивают, что фактически вся торговая выручка площадки ворачивается на рынок через механизм оборотного приобретения токенов.
Конкретно потому эмитенты ETF более часто ассоциируют $HYPE с акциями биржевых компаний. Логика ординарна: рост торговой активности наращивает комиссионные доходы, доходы разрешают выкупать больше токенов, а сокращение вольного предложения потенциально поддерживает стоимость актива.
В соответствии с данным BHYP, под управлением фонда располагается $93,53 млн. Согласно ситуации на 10 июня фонд обладал 1,587 млн токенов $HYPE. Валовая эффективность от стейкинга составляла 2,25 %, незапятнанная эффективность 1,18 %, при всем этом около семьдесят процентов активов фонда были расположены в стейкинге.
Читайте также: Bitcoin-ETF утратили рост после победы Дональда Трампа
Руководитель по вложениям Bitwise Мэтт Хоуган в беседе Си-эН-Би-Си сообщил, что рынок пока воплотил только около один процент потенциала Hyperliquid. Как он сообщил, большая часть финансистов всё ещё плохо соображают, что представляет из себя эта площадка.
Управляющий научного направления Presto Research Питер Чанг также подчеркнул, что 1-ые данные демонстрируют высочайший интерес институциональных финансистов к ETF на $HYPE. По темпам притока капитала относительно рыночной капитализации эти фонды на старте даже опережали bitcoin-ETF.
Сам токен $HYPE 2 июня обновил максимальные в истории значений на уровне $75,48. С начала года его стоимость выросла приблизительно на 160%. На время опубликования токен торгуется около $61, а всецело разводнённая оценка проекта приближается к $69 миллиардов.
Почему история с $HYPE ETF различается от остальных
ETF на Solana обычно продвигают через активность сети и интерес разрабов. ETF на $XRP почаще подают через пользу для платежей и поболее понятную юридическую положение дел.
У $HYPE иная история. Тут базисный актив больше походит на долю в биржевом бизнесе, который уже генерирует валютный поток. У Hyperliquid есть видимые объёмы торгов, открытый интерес, комиссии, выручка и механизм приобретения токенов, впрямую связанный с активностью участников биржевых торгов.
| Тип ETF | Главной инвестиционный тезис | На какие метрики глядят финансисты | Чем различается $HYPE |
| Bitcoin ETF | Цифровое золото и защита от макроэкономических рисков | Притоки капитала, ликвидность, корреляция, предложение | Даёт доступ к активу для сохранения цены |
| Solana ETF | Высокопроизводительная экосистема первого уровня (L1) | Активность разрабов, приложения, стейкинг, комиссии | Ставка на рост сети и экосистемы |
| $XRP ETF | Платежи и регуляторная определённость | Внедрение в расчётах, ликвидность, регуляторный статус | Ставка на развитие платёжной инфраструктурных объектов |
| $HYPE ETF | Ончейн-биржа деривативов | Объём торгов, открытый интерес (OI), комиссии, выручка, приобретение токенов | Даёт доступ к экономике биржевого бизнеса |
HIP-3 — это открытый протокол Hyperliquid, позволяющ?? запускать пожизненные фьючерсы фактически на хоть какой актив, если для него существует надёжный источник ценовых данных. с помощью данному доля криптографических валют в общем размере торгов площадки снизилась приблизительно с девяносто процентов до шестьдесят пять процентов.
Сейчас в числе пользующихся наибольшей популярностью рынков на Hyperliquid часто возникают классические активы. В некоторые дни сходу 5 позиций из топ-10 по объёму торгов занимают инструменты из обычных денежных рынков. В их числе индекс S&P 500, который доступен через лицензированный договор с S&P Доу-Джонс Indices, также серебро, Nasdaq-100, нефть WTI и Брент.
Посреди мая открытый интерес в экологической системе HIP-3 достиг $1,7 миллиардов. По соотношению с февралём коэффициент увеличился больше чем на 150%.
Наикрупнейшим участником экосистемы остаётся Trade.xyz — проект, который был создан отделением Hyperunit, занимающееся токенизацией активов снутри Hyperliquid. На его долю приходится около $1,58 миллиардов открытого интереса. С октября 2025 года площадка уже обработала выше $100 миллиардов торгового объёма.
Для приверженцев $HYPE это принципиальный аргумент. Чем больше Hyperliquid зарабатывает не только на криптовалютах, да и на торговле нефтью, индексами и драгоценными сплавами, тем устойчивее смотрится её бизнес-модель и тем легче поддерживать высочайший уровень комиссионных доходов.
Когда логика биржевой акции работает, а когда нет
Оптимистичный сценарий для $HYPE остаётся животрепещущим до того времени, пока Hyperliquid держит объём торговли пожизненными фьючерсами выше $200 миллиардов за 30 дней. При подобном положении площадка способна сохранять годовую выручку на текущем уровне около $885 млн либо даже приблизиться к $1,2 миллиардов, что соответствует положительному варианту, который до этого обрисовывала 21Shares.
ETF могут стать третьим устойчивым источником спроса наряду со стейкингом и приобретением токенов со стороны протокола. Если открытый интерес в HIP-3 превзойдет $3 миллиардов, $HYPE начнёт восприниматься более как актив быстрорастущей биржи, но не как очередной высокорисковый DeFi-токен.
Читайте также: Сэйлор поспорил с критиками из-за новой реализации акций Strategy
Нехороший сценарий начинается в случае падения месячного объёма торгов ниже $150 миллиардов. По расчётам 21Shares, в подобном положении годовая выручка площадки может уменьшиться до $350–450 млн. Это соответствует возможной стоимости токена в спектре от $15 до $19.
При понижении доходов давление на рынок может усилиться ещё и за счёт разблокировки токенов. Если объёмы оборотного приобретения окажутся недостающими, новое предложение начнёт превосходить спрос.
Доп риском могут стать оттоки средств из ETF. Беря во внимание относительно ограниченное число токенов в вольном обращении, большие реализации способны приметно усилить понижение цены.
Пока такого не наблюдалось. Единственный день с незапятнанным оттоком капитала из ETF не оказал приметного воздействия на цена $HYPE. Но при объёмах, которые будут в 10 раз больше сегодняшних, положение дел может смотреться совершенно по другому.
| Сценарий | Главный фактор | Воздействие на выручку | Воздействие на токен | На что направить внимание |
| Бычий сценарий | Объём торговли пожизненными фьючерсами за 30 дней остаётся выше $200 миллиардов, а открытый интерес HIP-3 превосходит $3 миллиардов | Выручка удерживается около $885 млн либо растёт к $1,2 миллиардов | $HYPE начинает восприниматься как актив быстрорастущей биржи | Притоки в ETF, объёмы приобретения токенов, активность в HIP-3 |
| Базисный сценарий | Торговая активность остаётся высочайшей, но рост притормаживаете | Выручка остаётся выше медвежьего сценария, но не добивается позитивных прогнозов | После мощного роста с начала года $HYPE перебегает в фазу консолидации | 30-дневный объём торгов, эффективность стейкинга, рост активов под управлением (AUM) |
| Медвежий сценарий | Месячный объём торгов опускается ниже $150 миллиардов | Выручка понижается до $350–450 млн | Увеличивается риск переоценки токена к спектру $15–19 | Оттоки из ETF, давление со стороны разблокировки токенов, понижение изменчивости |
| Шоковый сценарий | Регуляторы принимают ограничительные меры против товарных пожизненных договоров либо токенизированных рынков | Доходная база площадки оказывается под страхом | Спрос на ETF стремительно слабеет | Новости о действиях регуляторов, делистинги рынков, опасности для валидаторов |
Какие опасности указаны в проспектах ETF
В документации BHYP от Bitwise обозначено, что фонд не подпадает под действие Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. Компания сообщает, что стейкинг связан с рядом рисков, в том числе штрафы валидаторов (slashing), утрату вознаграждений и вероятные задержки при погашении паёв фонда.
В 21Shares также уделяют свое внимание на опасности централизации сети, вероятные нападения на валидаторов и сохраняющуюся регуляторную неопределённость.
Оба эмитента подчёркивают, что $HYPE остаётся высокорисковым активом, которые были связаны с юный торговой площадкой. Его нельзя ассоциировать с акциями обычных регулируемых бирж.
При всем этом Hyperliquid приходится соперничать с централизованными площадками, обладающ?? существенно большей платежеспособностью и развитой системой выполнения регуляторных условий. А также, предстоящий рост площадки почти во всем зависит от того, как интенсивно создатели продолжат запускать новые рынки через HIP-3.
Одной из причин резвого роста Hyperliquid стала её работа в режиме 24/7. Прошедшим летом во время конфликтной ситуации меж США и Ираном участники биржевых торгов находили возможность вести торговлю нефтью в выходные дни, когда классические товарные биржи были закрыты. Это посодействовало площадке привлечь доп объём торгов.
Но вместе с ростом внимания со стороны участников биржевых торгов усилился и интерес регуляторов. Исторически контрольные органы жёстко реагировали на попытки запускать товарные деривативы вне классической денежной инфраструктурных объектов.
Если против торговли товарными пожизненными договорами либо токенизированными акциями на Hyperliquid будут приняты регуляторные меры, это впрямую стукнет по источникам дохода, на которых строится инвестиционный тезис вокруг ETF на $HYPE.
Последующим принципиальным испытанием станет стойкость пополнения финансов в ETF. С начала года $HYPE показал мощный рост, потому часть ранешних финансистов может начать фиксировать прибыль.
При всем этом Bitwise уже дала обещание направлять десять процентов процентов за управление фондом BHYP на покупку и стейкинг $HYPE за счёт своих средств. Это создаёт доп источник спроса, впрямую зависящий от объёма активов под управлением фонда.
Однако хватит ли этого механизма вместе с программой оборотного приобретения токенов со стороны протокола, станет ясно только в этом случае, если Hyperliquid сумеет сохранить высочайшие объёмы торгов, на которых сейчас строится вся инвестиционная история вокруг $HYPE.