- Рынок начал изучать bitcoin-майнеров как ИИ-инфраструктуру.
- Но сектору не хватает около $50 миллиардов в целях выполнения планов.
- VanEck объяснила, какие майнеры могут выиграть от бума ИИ.
Инвестиционная компания VanEck предала гласности изучение трансформации bitcoin-майнеров в поставщиков инфраструктурных объектов для искусственного ума и высокопроизводительных вычислений (HPC). Специалисты сделали вывод, что рынок больше оценивает майнинговые компании не как криптовалютный бизнес, как операторов дата-центров для ИИ. Но меж принципиальными планами сферы и их реализацией остается значимый денежный разрыв.
Согласно расчетам VanEck, комплексная необходимость сектора в предоставлении финансов в скором времени составляет около $50 миллиардов, а длительные серьезные издержки могут достигнуть $221 миллиардов.
В отчете подчеркивается, что немногие сектора пережили так резвую трансформацию, как майнинг bitcoin. Компании, которые до этого зарабатывали в большей степени на добыче bitcoin, сейчас перепрофилируют энергетическую инфраструктуру на клиентов из сферы ИИ, которые готовы платить премиальные ставки в критериях недостатка мощностей.
Вообщем, денежные показатели большей части компаний пока не соответствуют этой стратегической истории роста, что делает трудности для оценки их настоящей цены.
Почему финансисты больше не глядят только на майнинг bitcoin
В VanEck думают, что на текущем шаге наилучшим методом оценки таковых компаний является показатель присоединенной к сети энергетической мощности (gross energized power).
Специалисты рассказали, что компании, которые уже имеют договоры на расположение ИИ-инфраструктурных объектов, торгуются с значительно больше высочайшими мультипликаторами, чем игроки, которые только презентуют будущие проекты.
Техническое описание — Пропускная способность. Источник: VanEck.
А именно:
- компании без значимых договоров оцениваются приблизительно в два-6 раз от размера присоединенной мощности;
- операторы с подписанными соглашениями получают оценку больше чем с 10-кратным мультипликатором;
- доп премию получают компании, которые уже начали вводить объекты в эксплуатацию.
В VanEck отметили, что в предстоящем рынок будет оценивать не столько число доступных мегаватт, сколько способность компаний вовремя запускать дата-центры и генерировать валютные потоки.
«Мы рассчитываем, что премии за оценку перейдут от компаний,которые имеют заключенные договора, к тем, которые способны выполнить поставки в срок и в рамках казны: заключение арендных соглашений — это только 1-ый шаг», — сообщается в отчете.
Специалисты произвели расчеты, что сейчас сектор ввел в эксплуатацию только приблизительно 25% мощностей, которые уже были переданы в аренду клиентам. Поэтому невыполнение строй графиков может привести к значительному пересмотру оценок компаний в сторону понижения.
Выиграют те, кто держит под контролем электрическую энергию
В VanEck практически удостоверили тенденцию, о которой до этого заявляли специалисты Bernstein. Последние подчеркивали, что основным ограничением развития ИИ становится не недостаток чипов, а доступ к электрической энергии. Согласно их оценке, общественные майнеры держат под контролем свыше 27 ГВт возможных мощностей и уже достигли договоренностей в сфере ИИ больше чем на $90 миллиардов.
Конкретно потому компании интенсивно трансформируют свои бизнес-модели.
К примеру, после объявления о новой модульной комплексу инфраструктурных объектов для майнинга Tether сообщила о стремлении получить больший контроль над расходом электроэнергии и масштабированием майнинговых операций.
Одновременно Core Scientific сказала о приобретении майнера Polaris DS LLC больше чем за $420 млн. Сделка дозволит компании получить доп 440 МВт мощностей и расширить HPC-инфраструктуру для ИИ-проектов.
Тренд коснулся и наиболее крупных уполномоченных лиц сектора. А именно, MARA Holdings уменьшила около пятнадцати процентов персонала в рамках реструктуризации бизнеса и постепенного перехода от традиционного майнинга к цифровой комплексу инфраструктурных объектов и ИИ.
Bitcoin все еще оказывает влияние на сектор
Невзирая на переориентацию на ИИ, специалисты VanEck думают, что рынок не прекращает переоценивать зависимость большей части майнеров от стоимости bitcoin.
По сведениям организации, только несколько игроков имеют существенную экспозицию к первой цифровой валюте за счет своих запасов:
- MARA — приблизительно 35 000 $BTC;
- Riot Platforms (RIOT) — 15 679 $BTC;
- Hut 8 (HUT) — 13 696 $BTC;
- CleanSpark (CLSK) — 13 561 $BTC.
Одновременно ряд компаний уже практически преобразуется в операторов ИИ-инфраструктурных объектов, но не в традиционных майнеров.
В VanEck подчеркнули, что рынок до настоящего времени нередко оценивает весь сектор как единую ставку на стоимость bitcoin, однако такая логика меньше соответствует действительности.
«Bitcoin как и раньше остается настоящим фактором колебаний только для маленького числа компаний, при этом даже в данной группе степень его воздействия колеблется, а склонность рынка оценивать всю эту группу как единую сделку с биткоином приводит к завышению значимости этой связи для тех компаний, которые уже поменяли направление собственной работе», — отметили специалисты.
Одновременно часть майнеров не прекращает сохранять смешанную модель. К этой группе VanEck отнесла MARA, CleanSpark, Riot Platforms, HIVE и Bitdeer, которые сразу развивают как майнинговый бизнес, так и направление ИИ.
Как считают VanEck, основным фактором для оценки майнеров в наиблежайшие годы станет уже не хешрейт либо объемы добычи, а способность завлекать клиентов из сферы ИИ, финансировать стройку новых дата-центров и вовремя вводить их в эксплуатацию.
Но положение дел на криптовалютном рынке остается принципиальной для сектора. До этого специалисты CryptoQuant сообщили, что майнеры пока не показывают убежденности в формировании дна bitcoin, а сокращение запасов Binance Pool говорит о сохранении давления продаж.
Добавочно на промышленность воздействовало недавнее падение трудности майнинга больше чем на десять процентов — одно из самых крупных понижений на протяжении всей истории сети.