Классические защитные активы испытывают судьбу уступить место программируемому капиталу. К данному заключению пришли специалисты Etherealize.
В соответствии с их отчету, у Ethereum ($ETH) есть шанс забрать рыночную премию, которую на данный момент задерживают золото и bitcoin (BTC). В этих условиях они допускают рост цены актив более $250 000.
Согласно мнению исследователей, текущая стоимость в районе $2300 не учитывает неповторимые финансовые характеристики актива.
Динамика $ETH/USD. Источник: CoinMarketCap.
По наблюдениям специалистов, в протяжении всей истории наилучшими средствами числились инертные продукты.
«Золото ценили за то, что оно не портится и его трудно добыть. Эту же логику заимствовала 1-ая цифровая валюта: фиксированная эмиссия в 21 млн монет и отсутствие управления. Но у таковых активов есть критичный недостаток, который еще в 2011 году обрисовал мультимиллионер Уоррен Баффет», — подчеркнули специалисты.
Баффет заявлял, что золото экономически стерильно. Например, если обладать унцией драгоценного металла вечность, в конце пути остается та же одна унция. Это «проклятие», как считают специалисты, распространяется и на bitcoin.
Поэтому финансистам постоянно приходится выбирать — хранить средства в размеренном, но никчемном активе, или вкладывать в рискованный, но продуктивный бизнес.
Согласно мнению профессионалов, в Ethereum все незначительно по другому.
«За счет стейкинга эфир генерирует эффективность просто фактом собственного владения. Это превращает его в актив, который сразу является и “жесткими” средствами, и плодотворным капиталом», — рассказали в Etherealize.
Стейкинг приносит от два процента до четыре процента годовых в нативных токенах. В Etherealize произвели расчеты, что комплексная валютная премия золота и bitcoin составляет около $31 миллиардов, и, если эфир заберет эти средства, его стоимость превзойдет $250 000.
Противники в свою очередь думают, что конкретно наличие эффективности делает сеть уязвимой, к примеру, для регуляторов в лице SEC, которые могут систематизировать актив как ценную бумагу. Этот ход может в дальнейшем ограничить внедрение Ethereum институционалами.
Пользователь Джо Сю также упомянул, что тезис о продуктивности эфира является непонятным. Как он сообщил, эмиссия актива это незапятнанная инфляция, в связи с тем, что новые монеты распределяются в пользу стейкеров за счет тех, кто просто держит эфир.
«Уоррен Баффет назвал бы это обыденным трансфером капитала. А если провести аудит употребления газа в Ethereum, станет ясно: львиная доля операций — это свопы на DEX, переводы токенов и расчеты меж L2-сетями. Это спекулянты, которые торгуют с иными спекулянтами. Это закрытый цикл, деноминированный в самой сети», — отметил Сю.
Мерки Менгера
Основоположник австрийской финансовой школы Карл Менгер думал, что продуктом-средствами становится предмет, обладающ?? наилучшей сбытовостью.
Какими качествами денег владеют bitcoin, эфир и золото. Источник: Etherealize.
Это совокупа параметров: делимость, портативность, известность и, самое основное, уникальность. Как считают специалисты, Ethereum соответствует либо превосходит соперников по каждому пункту, не считая исторического стажа.
«Дефицитность эфира регулируется жестче, чем у золота. Если стоимость последнего вырастает, добытчики наращивают создание, размывая ценность припасов. Эмиссия Ethereum фиксирована протоколом на уровне приблизительно 1,5 %, а механизм сжигания комиссий делает предложение потенциально дефляционным. При высочайшей активности сети монет уничтожается выше, чем выпускается», — согласно отчету.
Исходя из убеждений цензуроустойчивости эфир также лидирует. Например, золото трудно транспортировать через границы, а правительство США уже конфисковало его у людей в 1933 году.
Как считают специалисты, bitcoin также равномерно теряет децентрализацию из-за сосредоточения майнеров, в то время как Ethereum вводит механизмы принудительного включения операций, которые не может заблокировать ни один банк либо правительство.
Кризис bitcoin
Специалисты также указали на длительную незащищенность bitcoin, которая зависит от вознаграждения майнеров, сокращаемое во время халвинга.
Согласно их убеждения, когда заслуга за блок достигнет нуля, защиту сети должны будут оплачивать пользователи через комиссии, но небольшая пропускная способность первой цифровой валюты ограничивает размер этих сборов.
«В итоге бюджет безопасности bitcoin может уменьшиться вот тогда, когда актив станет очень драгоценным. Это сделает нападение на сеть экономически прибыльной», — сообщили специалисты.
Безопасность эфира, как они говорят, напротив вырастает вместе с его ценой, в связи с тем, что Proof-of-Stake просит от атакующего владения множеством монет, которые будут сожжены системой при попытке взлома.
«Это делает цена нападения на Ethereum на порядки выше, чем издержки на захват контроля над оборудованием для майнинга bitcoin», — сообщили специалисты.
По теме: мнение — неспешный прогресс bitcoin в защите от квантовой угрозы усилит позиции Ethereum
Дорога к токенизации
В 2025 году сеть обработала операции со стейблкоинами в общей сумме свыше $18,8 трлн, что превосходит годовой оборот Виза, а любая такая операция спаливает часть предложения Ethereum и приносит доход обладателям монет.
Сейчас рыночная премия золота оценивается в $29,7 миллиардов, а bitcoin — в $1,5 миллиардов. Эфир занимает ниже одного процента от этого размера.
«Эффект Линди — теория, в соответствии с которой возраст технологии удостоверяет её надежность — равномерно начинает работать на Ethereum. По мере того как протокол становится стабильнее, дисконт за риск исчезает, открывая путь к глобальной переоценке капитала», — резюмировали специалисты.
Путь Ethereum к $250 000. Источник: Etherealize.