Редчайший сигнал с «передовой» майнинга
Имеющиеся на текущий момент сведения объединяют несколько индикаторов состояния майнеров, в том числе характеристики прибыльности и выручки, в единый показатель, который отражает степень давления, под которым находятся производители блоков в сети. По данному поводу узнаваемый криптоаналитик Wu Blockchain подчеркнул:
«Композитный индекс стресса майнингового цикла (Miner Cycle Stress Composite) свалился до нового минимума 2026 года и вошел в спектр «недооцененности». Такие синхронные падения до этого наблюдались поблизости главных минимумов bitcoin в 2015, 2018 и 2020 годах».
Уровень стресса майнеров bitcoin достиг минимальных в истории значений.
Некоторые составляющие индикатора говорят о том же. Показатель Пуэлла (Puell Multiple) — показатель, сравнивающий каждодневную выручку майнеров с их среднегодовым показателем, — упал до 0,74, что значит, что майнеры зарабатывают приблизительно на четверть менее, чем в среднем за 12 месяцев. Доходы майнеров свалились на одиннадцать процентов за прошедшие 10 дней, тогда как хешрейт bitcoin снизился больше чем на двадцать пять процентов с октября 2025 года — это одно из самых долгих падений на протяжении всей истории наблюдений.
Каждый 5-ый майнер трудится в убыток
Трудность носит не только статистический характер: по оценкам специалистов JPMorgan, bitcoin уже 5 месяцев попорядку торгуется ниже средней себестоимости добычи, которая составляет приблизительно 78 000 долларов, в итоге чего около двадцати процентов майнеров трудятся в убыток.
Сеть, вероятно, приспосабливается к массовому уходу майнеров: трудность майнинга bitcoin — показатель, который отражает, как трудно найти новый блок — была снижена на 10,09% до 124,93 триллиона в процессе последней большой правки, что стало вторым по размеру понижением в 2026 году после февральского падения на 11,16 %.
А также, Bitcoin.com News докладывал до этого в текущем году, что майнеры пережили обвал hashprice на восемнадцать процентов, невзирая на то что трудность подпрыгнула на 7,15 %, при всем этом hashprice — ожидаемый каждодневный доход на петахеш вычислительной мощности — упал до 28,68 доллара.
Это давление приводит к потерям. Японская компания SBI Crypto заявила на прошедшей неделе, что через 5 лет закроет собственный пул по майнингу биткоинов, в итоге чего 20 412 PH/s — чуток выше двух процентов от глобального хешрейта — будут обязаны находить новое место, до того как пул закончит принимать толики 30 июля.
При этом компания по управлению активами Coinshares отметила сокращение маржи майнинга по всей сферы, оценив, что 15–двадцать процентов майнеров трудятся в убыток, и подчеркнув, что почти все операторы ускоряют переориентацию на искусственный ум (ИИ) и высокопроизводительные вычислительные задачи, чтоб выжить.
Со стороны спроса облегчения практически не наблюдается. Американские биржевые фонды (ETF), которые торгуют биткоином по спотовой стоимости, в июне зафиксировали самый плохой месяц с момента пуска, утратив 4,5 миллиардов долларов, так как в самый слабенький период месяца стоимость bitcoin опустилась ниже отметки в 60 000 долларов.
Что прошлые случаи капитуляции говорят о будущем
Периоды последнего стресса для майнеров исторически почаще приходились на минимумы цикла, но не на его пики. Исследование Vaneck, которое было посвящено предшествующим сокращениям хешрейта, продемонстрировало, что, если не учесть раннюю историю сети, bitcoin показывал медианную будущую эффективность в спектре более сорока процентов в течение 90 дней, которые направляются за такими эпизодами.
Специалисты компании в то время наметили три сценария развития событий на 90 дней: оптимистичный сценарий с ростом на 10–тридцать пять процентов, сценарий «умеренной капитуляции» с колебаниями от -пять процентов до +двадцать процентов и пессимистичный сценарий с потерями до тридцать процентов.
Специалисты Onchain также отмечают эту напряженность. Индекс капитуляции майнеров Cryptoquant поднялся выше 65 — уровня, который специалист Аксель Адлер-младший охарактеризовал как свидетельство нарастающего напряжения, однако он отметил, что данное значение как и раньше ниже экстремальных значений медвежьего рынка 2022 года, когда капитуляция майнеров шла рука об руку с снижением стоимости bitcoin на шестьдесят пять процентов.
Источник изображения: X
Однако, одни только характеристики недооцененности майнеров не гарантируют разворота тренда, и, беря во внимание, что bitcoin свалился практически на пятьдесят процентов по соотношению с октябрьским максимумом 2025 года, близким к отметке в 126 200 долларов, в текущем году торговцы не один раз перевешивали обнадеживающие технические сигналы. Последующим испытанием станет грядущая правка трудности, в процессе которой еще одно существенное понижение удостоверит, что убыточный хешрейт как и раньше покидает сеть.