Для майнеров последние месяцы складываются тяжело. Эффективность добычи опустилась к наименьшим значениям на протяжении всей истории наблюдений, в то время как bitcoin не прекращает колебаться около уровня $60 000.
Понижение цены до $62 000 совпало с замедлением активности в сети. В итоге заработки майнинговых компаний приметно просели, а дискуссии о вероятных продажах запасов опять возвратились на рынок.
Причина этого внимания ясна. Майнеры и майнинговые пулы как и раньше обладают большими припасами $BTC, цена которых оценивается больше чем в $110 миллиардов. Потому их деяния изредка остаются незамеченными.
Эффективность 1 TH/s вычислительной мощности в день в долларах США. Источник: Luxor Hashrate Index.
Во вторник расчётная эффективность 1 TH/s вычислительной мощности в день свалилась до $0,028. Ещё месяц назад показатель держался около $0,039.
Для майнинговых компаний это приметная просадка. К примеру, Antminer S21 XP Hydro при цены электрической энергии $0,07 за кВт-ч сейчас приносит около $137 валовой дохода за месяц. Месяцем до этого оценка была поближе к $192.
Положение дел усложняет и конкурентность за вычислительную инфраструктуру. Спрос на мощности для искусственного ума растёт, вложения в дата-центры растут, а майнинг bitcoin становится наименее выгодным. Всё это случается во время, когда $BTC инспектирует важную зону поддержки около $60 000.
Изменение незапятанной позиции майнеров bitcoin за прошедшие 30 дней. Источник: Glassnode Studio.
Незапятнанная позиция майнеров и майнинговых пулов ушла в минус ещё сначала мая. Если глядеть на 14-дневное среднее значение, эта тенденция сохраняется до настоящего времени.
Легче говоря, майнеры на данный момент продают больше $BTC, чем копят. Одни компании могут закрывать текущие траты, остальные снижать долговую нагрузку. Часть игроков, возможно, вызволяет средства под развитие дата-центров и ИИ-инфраструктурных объектов.
Для цены bitcoin причина не так принципиальна. На рынок выходит доп предложение, и это мешает восстановлению.
Сосредоточение хешрейта тоже вызывает вопросы. По имеющимся сведениям за 7 дней, Foundry USA, AntPool и F2Pool вместе держат под контролем около пятьдесят девять процентов вычислительной мощности сети. В 2022 году на три наиболее крупных пула приходилось приблизительно сорок четыре процента, так что воздействие лидеров приметно подросло.
В самой майнинговой сферы тоже изменяются ценности. Специалисты Bernstein думают, что основным ограничением для развития ИИ-дата-центров стали не чипы, а доступ к электрической энергии. Потому некоторые bitcoin-майнеры уже употребляют часть собственной энергетической инфраструктурных объектов под ИИ-вычисления. Для них это быть может больше размеренным и выгодным направлением, чем традиционный майнинг.
Основоположник Capriole Investments Чарльз Эдвардс оценивает текущую себестоимость добычи 1-го bitcoin приблизительно в $62 650 с учётом амортизации оборудования. Если учесть только издержки на электрическую энергию, показатель понижается до $50 120.
Однако снутри сферы разброс намного обширнее. Условия работы майнеров очень различаются. Одни употребляют новое оборудование и приобретают электрическую энергию по льготным фабричным тарифам, остальные работают с больше высочайшими издержками.
К примеру, American Bitcoin Corp сказала, что в первые три месяца 2026 года её операционные траты на добычу 1-го $BTC составляли около $36 200.
Читайте также: Семья Дональда Трампа сохранила прибыль от крипты, невзирая на медвежий рынок и волну рагпулов
Поэтому ассоциировать весь сектор по одной цифре достаточно трудно. Пока часть компаний считает каждый доллар издержек, остальные продолжают ощущать себя относительно уверенно даже при текущем стоимости криптовалюты Bitcoinы.
Слабенькая доходность тоже не значит, что майнеры сходу начнут отключать оборудование. На практике почти все продолжают добычу даже в наименее прибыльные периоды, рассчитывая переждать просадку рынка либо сохранить свою долю хешрейта. Кто-то не прекращает добычу из-за длительных договоров на электрическую энергию, кто-то надеется на будущий рост курса, а для некоторых умеют большое значение индивидуальности налогового учёта.
Необходимо помнить и про то, что структура рынка приметно поменялась. На данный момент спрос со стороны больших фондов и остальных институциональных покупателей почти во всем перекрывает объём новых монет, который каждый день поступает от майнеров. Потому даже реализации части запасов уже не оказывают на стоимость этого воздействия, как пару лет назад.
История тоже указывает, что bitcoin способен длительно торговаться ниже расчётной себестоимости добычи. По данным Capriole Investments, подобное положение дел держалась больше 6 месяцев в 2019 году и повторялась в 2023 году.
Потому доходность майнеров принципиальна, но она не решает всё. Предстоящее движение $BTC будет зависеть от настроения финансистов, спроса на рискованные активы и общей макроэкономической ситуации. Если рынок остается усмотрительным, давление на $60 000 может сохраниться. Если же спрос вернётся, слабенькая маржа майнеров сама по для себя навряд ли станет основным помехой для восстановления.